La semana pasada, la comunidad de producción porcina tuvo su peregrinación anual a la tierra de la Spotted Cow y los cuajos de queso con la 28ª reunión anual del NPIC en Wisconsin Dells. Steve Weiss y su equipo hacen un gran trabajo orquestando este evento. El tono tuvo un fuerte contraste con los niños jugando en el parque acuático mientras los participantes de la conferencia lidiaban con la difícil situación económica de la industria. Algunas reflexiones tras el evento:
La cosecha de maíz es grande y parece que seguirá creciendo. Nunca tenemos un año "perfecto" y este año no empezamos de manera estelar. Hemos tomado ritmo y estamos entrando en la polinización con suficiente humedad y temperaturas moderadas. Los objetivos técnicos son sub-4.00, vimos una rápida caída de unos 60 centavos en el mes de junio y hemos estado bajando desde entonces.
Creo que estamos comerciando en un rango razonablemente estrecho (la baja volatilidad de las opciones sugeriría lo mismo) y estamos acercándonos al valor. Es probable que la base sea más activa que los futuros a medida que pasamos de la cosecha vieja a la nueva; las existencias de inventarios de los agricultores (tabla adjunta) son mucho mayores de lo normal y la necesidad de crear espacio antes de la cosecha no está funcionando a favor del agricultor. La base actual fuerte – impulsada en parte por los márgenes positivos del etanol – debería cambiar a medida que un vendedor reacio se vea obligado a deshacerse de la propiedad. Trabajamos con un sistema de elevadores que tiene menos del 10% de las ventas normales de agricultores registradas para la nueva cosecha. Gran cosecha, agricultores ricos y tercos, limitaciones de espacio y ventas limitadas no están trabajando a favor del sector agronómico. La transición de una base alta a valores más bajos podría ser volátil.
Curiosamente, las "buenas noticias" sobre la moderación del precio de los alimentos están animando a los productores de cerdo a agregar más peso a cada canal. Recientemente se ha observado que las últimas seis semanas de producción porcina han aumentado aproximadamente un 5% año tras año; los suministros físicos son aproximadamente un 1.5% más altos, el peso explica el resto. Esto puede ayudar a explicar por qué el valor del corte no logra despegar. No veo un cambio significativo en el precio del maíz que cambiaría esta motivación entre ahora y la expiración de agosto.
Como unidad de negocio, los productores de cerdo están en una difícil situación económica; esa es mi declaración obvia del día. Como se representó en las presentaciones financieras en los Dells o en la curva a futuro de los futuros, aún no estamos en el camino hacia el nirvana. Sostendría que será casi imposible que el pronóstico actual se cumpla; nos quedaremos sin dinero antes de eso. Hay dos tipos de aberraciones en el mercado. La primera es la variedad divertida donde la curva a futuro parece ser más optimista que nuestro análisis fundamental. Si el mercado está dispuesto a pagarnos más de lo que creemos que la realidad representará cuando lleguemos allí, está bien. Esto ofrece el potencial de mejores márgenes y participamos con coberturas y cobertura. El segundo tipo no es tan divertido y está representado por nuestro escenario actual. Una perspectiva pesimista que no ofrece beneficios a futuro, nos obliga a esperar la realidad anticipada del futuro para tomar nuestras decisiones. Este no es tan agradable y requiere paciencia (¿retorcerse?) y una evaluación constante de las condiciones del mercado.
No se duerman todavía con China. Eso puede provocar incredulidad en muchos, pero síganme en esto. Independientemente de su afiliación política, el impulso del Sr. Trump se está reflejando en los mercados de valores y en las encuestas. Su posición declarada de un arancel del 60% sobre todos los bienes importados a los Estados Unidos desde China es probablemente una táctica de negociación más que una línea dura. El compromiso podría ser la eliminación de aranceles sobre los bienes estadounidenses y una moderación de esta postura, todo buen juego político y de posicionamiento. El precio del cerdo en China ha estado aumentando, pero aún no está cerca de los 25 RMB/kg necesarios para considerar las importaciones. Añádanle la falta de producción europea y si – admito fácilmente que es un gran SI – China iniciara las importaciones, Estados Unidos podría estar en buena forma. Esto, adecuadamente, no está incorporado en el sentimiento del mercado en este momento, un cambio en el comportamiento podría ser una buena noticia para las exportaciones de cerdo.
Finalmente, el viaje a los Dells permitió rendir homenaje a nuestro colega y amigo, el Dr. Steve Meyer. Steve se retirará de su puesto actual a fin de mes y se asentará en un ritmo más moderado. He compartido el escenario con el Dr. Meyer en innumerables ocasiones y siempre aprecio su franqueza, intelecto y dedicación a los hechos. Sus huellas están por toda nuestra industria y sus importantes contribuciones marcarán su legado. La fila de personas ofreciendo elogios y buenos deseos después de que Steve dejó el escenario fue notable. Steve, felicidades por una carrera bien ejecutada y por usar tus dones en beneficio de los demás.
ARTÍCULO COMPLETO…… https://www.nationalhogfarmer.com/market-news/views-from-both-sides-of-the-river
