Mis dos últimos artículos sobre los cerdos no han sido alentadores. Se han centrado en lo negativo. Cuando el contrato de futuros de agosto expiró el 14 de agosto, el contrato de octubre se estaba negociando con un descuento de $17 en comparación con agosto. En ese momento, el mercado de futuros, al igual que yo, no tenía mucha esperanza de que los precios de los cerdos subieran en el futuro.
En los mercados de futuros, a veces las cosas pueden cambiar rápidamente. Tras la expiración de los futuros de agosto, el contrato de octubre subió bruscamente. Desde un punto de vista técnico, el mercado se ha vuelto muy fuerte. Se han superado niveles clave de resistencia. Los futuros ahora se negocian muy por encima del promedio móvil de 40 días, 50 días e incluso el de 200 días. Los "bull spreads" han mostrado fortaleza en este impresionante movimiento y el interés abierto ha aumentado sustancialmente. De hecho, el informe de compromiso de los traders indica que los fondos han pasado de una posición neta corta a estar construyendo una posición larga. Actualmente, parece muy probable que los máximos del contrato sean desafiados en el contrato de octubre antes de que expire el 14 de octubre.
¿Qué ha cambiado?
Debo admitir que me tomó completamente por sorpresa cuando el mercado cambió bruscamente de una tendencia bajista a una alcista. Sucede. Después de investigar a fondo, he encontrado dos posibles razones para el cambio abrupto en la dirección de los precios del cerdo.
La primera y quizás la razón más probable y más importante es un cambio en la demanda de carne de cerdo y pollo en Estados Unidos. Debido a la escasez de suministros de carne de res, los precios al por menor de la carne de res han sido récord a lo largo de 2024. Hemos presenciado un aumento en los "fresh beef 90s", que son recortes de carne de res utilizados para hacer carne molida. Muchos pueden no darse cuenta, pero la mayor parte del consumo de carne de res en EE. UU. es a través de la carne molida. La mayoría de nosotros pensábamos que la razón principal del aumento en los "fresh 90s" era el hecho de que el sacrificio de vacas de carne ha sido sustancialmente menor este año. Las vacas de carne se utilizan únicamente para la producción de recortes de carne. La demanda ha sido tan fuerte para la carne molida que los usuarios se han visto obligados a moler cortes de carne primarios (rounds y chucks) en recortes. Esto respaldó aún más el valor del "beef cutout" y mantuvo la tendencia alcista en los futuros del ganado vivo. Sin embargo, los futuros del ganado vivo alcanzaron su máximo a finales de julio.
Ahora creo que los consumidores, preocupados por la inflación, en algún momento durante la primavera, comenzaron a "reducir" en el mostrador de carne de res al por menor. Se han alejado de los cortes de carne de res caros y se han movido hacia la carne molida.
La evidencia también indica que los consumidores están preparando más comidas en casa. El tráfico en restaurantes ha disminuido. Sin embargo, la carne molida no es barata en comparación con la carne de cerdo y pollo. Ahora parece muy probable que los consumidores se estén alejando de la carne de res y acercándose al cerdo y al pollo para estirar sus dólares destinados a alimentos. Esta tendencia ha sido confirmada recientemente por varias empresas de alimentos.
Los consumidores, especialmente los de ingresos medios y bajos, están sufriendo mucho por la inflación, particularmente la inflación de precios de los alimentos. El precio de las acciones de Dollar General cayó recientemente de manera pronunciada. El CEO declaró en su llamada de ganancias que su base de clientes se queda completamente sin dinero a finales de mes. El cerdo y el pollo, mucho más baratos, están en una excelente posición para captar nueva demanda en este entorno actual.
El cerdo también podría ver un aumento en las exportaciones durante el próximo año. Los precios del cerdo en EE. UU., salvo por Brasil, son los más baratos del mundo. De hecho, recientemente vimos a Corea del Sur entrar en el mercado estadounidense y comprar una gran cantidad de recortes de cerdo. El precio era atractivo y la demanda aumentó. Para un analista fundamental de carnes, detectar cambios en la demanda es lo más difícil de identificar.
La segunda posible razón fundamental para el cambio abrupto en la dirección de los precios del cerdo es un sobreconteo en el número de cerdos. Esta teoría parece probable, pero aún no ha sido comprobada. Durante más de un año, la industria ha estado en modo de contracción, liquidando cerdas. Pero debido a las mejoras en la eficiencia en la cría de cerdos, un aumento en los lechones por camada ha impedido que disminuya el número de cerdos en el mercado. Parece probable que el aumento en los lechones por camada haya sido exagerado. Hay espacio en el sistema, lo que significa que hay granjas vacías en todo el cinturón porcino.
Un resultado de este hecho es el aumento en el peso promedio de los cerdos vivos. Con los precios del maíz cayendo a mínimos de cuatro años, los productores ahora tienen un incentivo para alimentar a los cerdos por más tiempo. Alimentar a los cerdos por más tiempo es muy difícil si no hay espacio disponible. El peso promedio de los cerdos vivos ha estado por encima del año pasado durante todo el verano. Al mismo tiempo, hay evidencia de que algunos empacadores están procesando sus cerdos antes de lo previsto. Finalmente, los precios fuertes para los lechones Isowean y los cerdos de engorde indican que hay menos cerdos en el suelo de los que el USDA ha contabilizado. Así que, en mi opinión, existe la posibilidad de un hueco en las ventas en algún momento en el futuro.
Los futuros siguen cotizando con un descuento respecto al índice de cerdos magros del CME. El índice más reciente es de $86.49, con los futuros de octubre recientemente cerrando en $82.22. Si mi perspectiva es correcta, los futuros deberían superar el índice pronto. El próximo informe trimestral de Cerdos y Lechones está programado para el jueves 26 de septiembre. Sí, en mi opinión, hay esperanza de que los precios del cerdo vayan al alza.
ARTÍCULO COMPLETO…… https://www.nationalhogfarmer.com/market-news/hope-yes-there-is-hope-after-all
